[기업분석] 삼성물산 재무제표 분석

 

네번째 기업 재무제표 분석

 

 

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1. 사업 보고서와 감사 보고서를 활용한

정보 수집과 기업 프로필 작성​

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• 건설/상사/패션/리조트/급식ㆍ식자재유통/바이오 산업을 아우르는 기업이다.

 

• 매출비중

• 국내 건설시장 전체 수주 중 약 7.7%를 차지하고 있으며, 해외 수주 규모는 국내기업의 전체 해외건설 수주 중 약 31.3%를 차지하고 있습니다.

 

• 원자력 발전도 한전 컨소시엄의 UAE 원전 시공사 수행, 신고리 5/6호기 주관사 참여 등 국내외 수행역량을 강화하고 있으며 미래사업 경쟁력을 확보하기 위해 태양광, 소형원전(SMR), 수소 등 친환경 사업으로 지속적인 확장을 추진

 

• 패션사업으로은 빈폴이 대표적

 

• 리조트부문 사업은 에버랜드, 캐리비안베이가 대표적이며 골프장을 비롯해 국내 점유율 1위를 자랑하고 있음

 

• 상사부문의 트레이딩 영업은 국내 경기는 물론 글로벌 경기 변동, 달러ㆍ엔화 등 국제 환율 추이, 국제 원자재 가격 동향에 따라 사업 실적에 영향이 크다.

 

• 경쟁사는 CJ와 한화

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2. 재무제표에 대한

외부 감사인의 의견과 주석 정보 확인​

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• 본사 포함 모든 감사대상 종속회사는 회계감사인으로부터 적정의견을 받았음

 

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3. 기업의 단기적인 유동성 분석​

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• 유동비율(지불 능력이 있는가, 100% 이상) = 124.2%

​ >> Good

 

• 당좌비율(위험신호를 자세하게 파악, 80% 이상) = 99.2%

>> Good

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• 매출채권 추세 = 매출 채권은 증가하고 있고 매출액은 소폭 감소

>> Bad

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• 재고자산 추세 = 큰 폭으로 증가중

>> Bad

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• 재고자산 회전율 = 12.48회전(양호)

>> Good

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※ 매우 안전한 기업이지만 현재 상황이 좋은 상황은 아닌 것으로 판단됨

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4. 운전자본 회전율 분석을 통한

영업활동성 분석​

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• 전 분기보다 재고자산 회전율이 감소함 = 재고가 상승하는 추세

​​ >> Bad

 

• 매출채권 회전율은 감소하고 있는 추세

>> Bad

- 2018년 = 7.14

- 2019년 = 7.71

- 2020년 = 12.66

- 2021년 = 11.17

- 2022년 = 8.56

- 2023년(분기) = 1.82

 

 

• 경쟁사의 매출채권 회전율(CJ)

- 2018년 = 8.12

- 2019년 = 9.20

- 2020년 = 8.96

- 2021년 = 9.56

- 2022년 = 9.76

- 2023년(분기) = 2.17

 

• 경쟁사의 매출채권 회전율(한화)

- 2018년 = 12.46

- 2019년 = 12.46

- 2020년 = 13.06

- 2021년 = 13.76

- 2022년 = 14.05

- 2023년(분기) = 2.98

 

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※ 재고가 상승하고 있고 매출채권 회전율도 감소하는 추세다. 경쟁사대비 매출채권 회전율은 나쁜 편

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5. 자산 투자의 효율성과

자산 구성 내역 파악​

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• 총자산회전율의 추세(자산이 효율적으로 운용되고 있는가)

>> Good

- 2019년 = 0.68

- 2020년 = 0.70

- 2021년 = 0.60

- 2022년 = 0.76

- 2023년 = 0.17(분기)

 

 

• 경쟁사의 총자산회전율의 추세(CJ)

- 2019년 = 0.94

- 2020년 = 0.80

- 2021년 = 0.84

- 2022년 = 0.91

- 2023년 = 0.20(분기)

 

 

• 경쟁사의 총자산회전율의 추세(한화)

- 2019년 = 0.29

- 2020년 = 0.27

- 2021년 = 0.27

- 2022년 = 0.30

- 2023년 = 0.07(분기)

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※총자산회전율의 추세는 경쟁사와 비교했을 때 양호한 편으로 보인다

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6. 기업의 장기 안정성(재무구조) 분석​

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• 부채비율 = 80.5%(감소 추세)

>> Good

- 한화의 부채비율 = 488.8%(엄청난 증가 추세)

- CJ의 부채비율 = ​173%(소폭 감소 추세)

 

• 이자보상비율(200% 이상) = 970%

>> Good

- 한화의 이자보상비율 = 460%

- CJ의 이자보상비율 = 320%

 

 

• 매출의 추세 = 매출액 소폭 감소 추세

>> Bad

※ 경쟁사에 비해 부채도 적고 이자보상비율도 안정적임

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7, 회사의 성장성과 레버리지(변동성) 분석​

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• 매출의 추세 = 매출액 소폭 감소

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• 순이익 증가율 & 영업이익 증가율​

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※ 큰 성장폭이나 하락폭 없음

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8. 기업의 수익성과 투자 수익률 분석​

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• 매출총이익률 , 영업이익률, 당기순이익률

- 영업이익은 증가세가 꺾인 모습

>> Bad

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• ROE, ROA로 투자매력도 판단

ROE와 ROA가 7.58 & 4.60

>> Bad

>> 상사&자본재 산업균 평균인 9.09에 미달되는 수치

 

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※ 현재 성장세가 한풀 꺾인 모습이며 ROE, ROA가 산업평균보다 밑인 수치를 나타내고 있다. 지금이 저점이 아닐까~ 라는 생각

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9. 현금흐름 분석으로

이상 징후와 이익의 질 분석​

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• 영업현금활동흐름이 영업이익보다 큰가(단위 : 억 원)

>> Good

- 2018년 = 16784 > 11039

- 2019년 = 7709 < 8668

- 2020년 = 12679 > 8571

- 2021년 = 11957 = 11960

- 2022년 = 26183 > 25285

- 2023년(분기) = 7679 > 6405

 

2020년부터 영업활동현금흐름이 항상 영업이익보다 많았다.

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• 영업활동 현금흐름이 지속적으로 감소하는지 확인

- 상승추세이나 올해는 소폭하락할 것으로 예상됨

 

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• 현금흐름 패턴 동향 분석(영업활동 현금흐름은 ( + ) 투자활동 현금흐름은 ( - ) 재무활동 현금흐름은 ( - ) 패턴을 가진 기업이 좋은 기업이다.)​

 

- 2023년 3월 기준 영업활동 현금흐름( + ) 투자활동 현금흐름( - ) 재무활동 현금흐름( + ) 를 기록하고 있다. >> 나쁜 패턴은 아니다.

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• 잉여현금흐름(FCF) = 양수(영업활동 현금흐름 - 투자활동 현금흐름)

>> Good

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10. 우발상황 파악을 통한 재무적 위험요인 분석​

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• 특이사항 없음

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• 기업주가 평가

 

기업기술력 대비 주가가 적정하다고 평가된다.

 

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11. 볼린저 밴드 적용

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• 주가가 볼린저 밴드 하단에 위치하고 있어서 매수하기에는 괜찮은 타이밍으로 보임

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개인적인 내 결론

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• 아주 안정적인 기업이지만 올해는 성장세가 둔화될 것으로 예상됨

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• 투자매력도가 산업평균내 하위에 위차하고 있지만 경쟁사 대비 많은 지표가 좋게 설정되어 있다.

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• 작년에 큰 성장을 했기에 쉬어가는 타이밍으로 보여짐(내 생각)

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• 볼린저밴드 상으로는 매수하기 괜찮은 타이밍으로 보임

 

 

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조금만 매수해보기로 결정!!!

한 50만 원만 넣어봐야겠다