넥센 타이어 기업분석, 재무제표분석

 

 

 

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1. 사업 보고서와 감사 보고서를 활용한

정보 수집과 기업 프로필 작성​

 

 

• 회사채 등급 A : 전반적인 채무상환능력이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영햐을 받을 가능성이 있음

 

• 국내 본사를 중심으로 중국, 미주, 유럽, 중동 등 글로벌 판매네트워크를 통해 타이어를 제조, 판매하는 기업

 

• 원재료의 기초 원료가 수입에 의존되는 관계로 환율변동 및 국제시황에 따른 가격 변동이 심한 편

 

• 가동률 양호

 

• 회사, 공장을 다 자가보유하고 있음

 

• 매출실적 상승 중(분기보고서 기준 즉, 3월 기준)

 

• 연구개발비용은 점차 축소하는 추세

 

• 3분기 연속으로 자산과 부채가 나란히 증가하고 있음

 

• 국내타이어 시장은 넥센타이어, 한국타이어, 금호타이어가 전체 시장의 약 90% 이상을 과점하고 있다.

 

• 넥센타이어는 국내 최초로 '타이어 렌탈'이라는 비즈니스 모델을 도입했다. 가격부담을 해소하고 정기적인 사후관리를 받을 수 있다.

 

• 경쟁사는 한국타이어, 금호타이어

 

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2. 재무제표에 대한

외부 감사인의 의견과 주석 정보 확인​

 

 

• 모든 종속회사가 회계감사인으로부터 적정의견을 받음

 

• 큰 소송사건이나 우발부채 발생이 예상되는 사건 없음

 

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3. 기업의 단기적인 유동성 분석​

 

 

• 유동비율(지불 능력이 있는가, 100% 이상) = 112%

​ >> Good

​

• 당좌비율(위험신호를 자세하게 파악, 80% 이상) = 63.3%

>> Bad

​

• 매출채권 추세 = 매출 채권과 매출액이 나란히 증가중

>> Good

​

• 재고자산 추세 = 증가

>> Bad

​

• 재고자산 회전율 = 0.99회전

- 한국 타이어의 재고자산 회전율 = 0.86

- 금호 타이어의 재고자산 회전율 = 1.28

>> So So

​

 

※ 당좌비율을 봤을 때 엄청 안전한 기업은 아님.

 

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4. 운전자본 회전율 분석을 통한

영업활동성 분석​

​

​

• 전 분기보다 재고자산 회전율이 비슷함

​​ >> So So

​

• 매출채권 회전율은 증가하고 있는 추세(매출채권 회전율이 낮을수록 물건을 팔아도 현금은 늦게 돌아오기 때문에 회전율이 높을수록 좋다)

>> Good

​

- 22/03 분기 = 1.23

- 22/06 분기 = 1.36

- 22/09 분기 = 1.41

- 22/12 분기 = 1.56

- 23/03 분기 = 1.54

​

​

• 경쟁사의 매출채권 회전율(한국 타이어)

 

- 22/03 분기 = 2.56

- 22/06 분기 = 2.52

- 22/09 분기 = 1.27

- 22/12 분기 = 1.25

- 23/03 분기 = 1.25

​

 

​

​

• 경쟁사의 매출채권 회전율(금호 타이어)

 

- 22/03 분기 = 1.29

- 22/06 분기 = 1.30

- 22/09 분기 = 1.19

- 22/12 분기 = 1.26

- 23/03 분기 = 1.38

​

​

​

※ 경쟁사대비 매출채권 회전율이 좋아지고 있다. 운전자본 회전율이 경쟁사대비 좋다고 평가됨

 

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5. 자산 투자의 효율성과

자산 구성 내역 파악​

​

​

• 총자산회전율의 추세(자산이 효율적으로 운용되고 있는가)

>> So So

- 2018년 = 0.66

- 2019년 = 0.61

- 2020년 = 0.49

- 2021년 = 0.56

- 2022년 = 0.67

 

- 22/03 분기 = 0.14

- 22/06 분기 = 0.17

- 22/09 분기 = 0.18

- 22/12 분기 = 0.17

- 23/03 분기 = 0.16

 

 

​

• 경쟁사의 총자산회전율의 추세(한국타이어)

- 2018년 = 0.70

- 2019년 = 0.69

- 2020년 = 0.62

- 2021년 = 0.64

- 2022년 = 0.69

 

- 22/03 분기 = 0.15

- 22/06 분기 = 0.17

- 22/09 분기 = 0.18

- 22/12 분기 = 0.17

- 23/03 분기 = 0.17

​

 

​

• 경쟁사의 총자산회전율의 추세(금호타이어)

- 2018년 = 0.58

- 2019년 = 0.58

- 2020년 = 0.56

- 2021년 = 0.64

- 2022년 = 0.79

 

- 22/03 분기 = 0.17

- 22/06 분기 = 0.19

- 22/09 분기 = 0.19

- 22/12 분기 = 0.19

- 23/03 분기 = 0.21

​

​

​

※총자산회전율의 추세는 경쟁사와 비교했을 때 평균치로 보인다.

 

 

 

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6. 기업의 장기 안정성(재무구조) 분석​

​

​

• 부채비율 = 152%

>> So So

- 한국타이어의 부채비율 = 38.4%

- 금호타이어의 부채비율 = 281%

- 코스피화학업계 기업의 평균 부채비율 = 175%

​

​

• 이자보상비율(200% 이상) = 130%

>> Bad

- 한국타이어의 이자보상비율 = 1,100%

- 금호타이어의 이자보상비율 = 170%

 

​

• 매출의 추세 = 매출액 증가 추세

>> Good

대표사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

​

※ 부채가 많지만 위험한 정도는 아닌 것으로 판단되며 이자보상비율이 너무 낮아서 경쟁사대비 안정성이 너무 떨어져보인다.

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7, 회사의 성장성과 레버리지(변동성) 분석​

​

​

• 매출의 추세 = 매출액 증가

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​

• 순이익 증가율 & 영업이익 증가율​

※ 최저를 찍고 반등하는 모습으로 보인다. 가보자

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8. 기업의 수익성과 투자 수익률 분석​

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• 매출총이익률 , 영업이익률, 당기순이익률

>> Good. 상승중

​

​

​

• ROE, ROA로 투자매력도 판단

ROE와 ROA가 0.59 & 0.25

>> Bad

>> 자동차 업종 평균치인 13.44보다 한참 밑에있다... 하지만 증권사는 이번년 말에는 투자매력도가 오를 것으로 예상하고 있다.

​

​

※ 은행예금보다 투자매력도가 떨어진 것으로 보인다. 오히려 기회일지도 모르겠는데?

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9. 현금흐름 분석으로

이상 징후와 이익의 질 분석​

​

​

• 영업현금활동흐름이 영업이익보다 큰가(단위 : 억 원)

>> Bad

 

영업현금활동흐름 자체가 마이너스다.

​

​

​

• 영업활동 현금흐름이 지속적으로 감소하는지 확인

>> Bad

​

​2분기 연속으로 하락하는 모습을 보인다.

​

• 현금흐름 패턴 동향 분석(영업활동 현금흐름은 ( + ) 투자활동 현금흐름은 ( - ) 재무활동 현금흐름은 ( - ) 패턴을 가진 기업이 좋은 기업이다.)​

​

- 2023년 3월 기준 영업활동 현금흐름( - ) 투자활동 현금흐름( - ) 재무활동 현금흐름( + ) 를 기록하고 있다. >> 나쁜 패턴

​

• 잉여현금흐름(FCF) = 음수(영업활동 현금흐름 - 투자활동 현금흐름)

>> Bad

​

※ 현금흐름상태가 굉장히 불량하다.

 

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10. 우발상황 파악을 통한 재무적 위험요인 분석​

​

​

• 특이사항 없음

​

• 기술력대비 주가평가

※ 기업기술력 대비 주가가 다소 저평가 되어 있다

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11. 볼린저 밴드 적용

 

 

• 80일 볼린저 밴드 중앙선을 뚫고 하락하고 있다. 괜찮은 매수시점으로 보임

 

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개인적인 내 결론

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• 안전하지 않고 투자매력도가 많이 떨어져보인다. 특히 현금흐름표가 상당히 안좋게 나왔다.

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• 최근 큰폭으로 오르고 큰폭으로 하락했기에 변동성도 심해보인다.

​

• 경쟁사대비 크게 나빠보이지는 않는다.

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• 간단히 배운 차트분석법도 적용해보려 했지만 어느 공식과도 맞아떨어지지 않는 차트의 모양이다.

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​매수하지 않는 것으로 결정.

 

(대웅제약 분석해서 샀는데 15% 올랐다. 나이스)