[기업 분석] LG 디스플레이 재무제표 분석

 

 

 

 

 

1. 사업 보고서와 감사 보고서를 활용한 정보 수집과 기업 프로필 작성

 

 

• 당사는 OLED 및 TFT - LCD 등 디스플레이 기술을 활용한 제품의 연구, 개발, 제조, 판매를 하고 있으며 판매 제품군 별 매출 비중은 TV 26%, IT 43%, 모바일 및 기타 부분이 31%

 

• 회사채 등급 = A+(원리금 지급능력은 우수하지만, 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음)

 

• 기업 어음 = A2 +(적기상환가능성이 우수하지만 A1 등급에 비해 다소 열위한 요소가 있음)

 

• 당사는 수출을 주력으로 하는 깅버으로 해외 미출 비중은 약 97%

 

• 22년 연간 약 5.2조원 규모의 설비 투자를 집행했으며, 23년도에는 재무 안정성 확보를 위해 전년 대비 축소하여 집행할 계획(약 3조 규모)

 

• 당사의 매출액 대비 연구개발비 비중은 약 9%(현재는 13%)

 

• 주요 원재료의 가격이 하락

 

• 평균 가동률 구미 94.8% 파주 80% 광저우 94%

 

• Display 업계는 경기변동에 민감하게 반응하는 특성을 갖고 있으며, 패널업체들의 설비 투자 확대 및 가동률 조정으로 수요와 공급간 불균형이 반복되고 있다.

 

• 세계시장 점유율(매출액 기준)은 크게 감소

• 글로벌 ESG 경영에 발맞춰 2022년 EcoVadis ESG 평가에서 상위 5% 기업에 해당하는 Gold 등급 획득

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2. 재무제표에 대한 외부 감사인의 의견과 주석 정보 확인

 

• 감사대상 종속기업은 회계감사인으로부터 적정의견을 받았다.

 

• 소수의 소송이 진행중이긴 하지만, 소송결과가 당사의 재무상태에 중요한 영향을 미치 않을 것으로 판단됨

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3. 기업의 단기적인 유동성 분석

 

• 유동비율(지불 능력이 있는가, 100% 이상) = 77.23%

 

• 당좌비율(위험신호를 자세하게 파악, 80% 이상) = 55.20%

 

• 자산처분이 제한되어 있는가 = X

 

• 매출채권 추세 = 2,475,920 >> 2,044,264 감소하는 중

 

• 재고자산 추세 = 1,924,594 >> 1,932,831 증가하는 중

 

• 재고자산 회전율 = 2.56 회전(회전율 양호)

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4. 운전자본 회전율 분석을 통한 영업활동성 분석

 

• 재고자산 회전율 추세 = 좋음

- 2018년 = 8.02

- 2019년 = 10.53

- 2020년 = 9.96

- 2021년 = 7.33

- 2022년 = 8.71

 

• 매출채권 회전율(매출채권이 부실화되지 않았는가) = 좋음

- 2018년 = 8.60

- 2019년 = 7.44

- 2020년 = 6.90

- 2021년 = 6.53

- 2022년 = 7.15

 

 

• 경쟁기업과 비교

- 경쟁사인 SK하이닉스, 삼성전자에게는 규모면으로 많이 딸림. 회전율은 비슷한 수준

 

• 삼성전자 재고자산율&매출채권 회전율

- 2018년 = 4.57 & 7.2

- 2019년 = 5.5 & 6.56

- 2020년 = 4.51 & 7.65

- 2021년 = 4.02 & 6.87

- 2022년 = 3.64 & 8.46

 

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5. 자산 투자의 효율성과 자산 구성 내역 파악

 

• 총자산회전율의 추세

- 2018년 = 0.73

- 2019년 = 0.66

- 2020년 = 0.69

- 2021년 = 0.78

- 2022년 = 0.73 &

 

• 삼성전자의 총자산회전율의 추세

- 2018년 = 0.72

- 2019년 = 0.65

- 2020년 = 0.63

- 2021년 = 0.66

- 2022년 = 0.67

 

경쟁사와 비교했을 때 LG 디스플레이의 총자산회전율의 추세는 나쁘지 않음

 

• 설비 평균 가동률 구미 94.8% 파주 80% 광저우 94%

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6. 기업의 장기 안정성(재무구조) 분석

 

• 부채비율 = 389%(삼성전자 = 30%)

 

• 이자보상비율(200% 이상) = 현재영업이익이 마이너스라서 계산 불가

 

• 매출의 추세 = 매출액 하락중

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7, 회사의 성장성과 레버리지(변동성) 분석

 

• 매출의 추세 = 감소중

- 일시적인 감소 아님. 매출액도 줄어들고 있고 영업이익도 2023년 현재까지 마이너스

 

• 순이익 증가율 & 영업이익 증가율

순이익 증가율과 영업이익 증가율이 거의 0% 대에 머물고 있다.

 

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8. 기업의 수익성과 투자 수익률 분석

 

• 매출총이익률 , 영업이익률, 당기순이익률

- 전부 마이너스

 

• ROE, ROA로 투자매력도 판단

- 2018년 = -1.46 & -0.58

- 2019년 = -22.35 & - 8.36

- 2020년 = -0.83 & -0.22

- 2021년 = 9.68 & 3.64

- 2022년 = -26.71 & -8.66

- 2023년(예상) = -23.81 & -6.27

 

워... 이보다 더 최악일 수 있을까.. 투자매력도의 척도인 ROE, ROA가 정말 최악의 수준으로 나왔다.

 

• 배당수익률

- 매우낮음

 

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9. 현금흐름 분석으로 이상 징후와 이익의 질 분석

 

• 영업현금활동흐름이 영업이익보다 큰가

- 영업이익이 마이너스라서 측정 불가

 

• 영업활동 현금흐름이 지속적으로 감소하는지 확인

- 2019년 = 27065

- 2020년 = 22788

- 2021년 = 57534

- 2022년 = 30110

 

영업현금활동흐름은 항상 크다. 순이익은 계속해서 마이너스를 내고 있지만 투자를 항상 공격적으로 하고 있다. 이자로 인한 현금유출도 큰 편

 

• 단기차입금

- 2022년에 단기차입금이 크게 증가했으며 2023년 1분기 재무제표를 보면 상당부분을 상환했다. 하지만 23년도 단기차입금도 그만큼 큰 편이다.

 

• 만기 도래하는 장기 차입금을 신규 단기차입금으로 상환하는지 확인

- 이건 어떻게 보는건지 잘 모르겠다. 더 알아봐야 할 듯

 

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10. 우발상황 파악을 통한 재무적 위험요인 분석

 

• 소수의 소송이 진행중이긴 하지만, 소송결과가 당사의 재무상태에 중요한 영향을 미치 않을 것으로 판단됨

 

• 기업주가 평가

기업기술력 대비 주가가 저평가되어 있다고 여겨진다

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11. 볼린저 밴드 적용

 

 

• 주가가 볼린저 밴드 상단에 위치하므로 매수하기 좋은 타이밍은 아닌 것으로 파악됨

 

 

 

 

 

 

개인적인 내 결론

 

• 기술력은 디스플레이 기업 중 탑 티어

 

• 누적된 마이너스 영업이익 때문에 부담스러움

 

• 저평가 되어 있는 주식이라고는 하지만 매수하기에는 꺼려지는 주가

 

 

 

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