넥센 타이어 기업분석, 재무제표분석
1. 사업 보고서와 감사 보고서를 활용한
정보 수집과 기업 프로필 작성
- 회사채 등급 A : 전반적인 채무상환능력이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영햐을 받을 가능성이 있음
- 국내 본사를 중심으로 중국, 미주, 유럽, 중동 등 글로벌 판매네트워크를 통해 타이어를 제조, 판매하는 기업
- 원재료의 기초 원료가 수입에 의존되는 관계로 환율변동 및 국제시황에 따른 가격 변동이 심한 편
- 가동률 양호
- 회사, 공장을 다 자가보유하고 있음
- 매출실적 상승 중(분기보고서 기준 즉, 3월 기준)
- 연구개발비용은 점차 축소하는 추세
- 3분기 연속으로 자산과 부채가 나란히 증가하고 있음
- 국내타이어 시장은 넥센타이어, 한국타이어, 금호타이어가 전체 시장의 약 90% 이상을 과점하고 있다.
- 넥센타이어는 국내 최초로 '타이어 렌탈'이라는 비즈니스 모델을 도입했다. 가격부담을 해소하고 정기적인 사후관리를 받을 수 있다.
- 경쟁사는 한국타이어, 금호타이어
2. 재무제표에 대한
외부 감사인의 의견과 주석 정보 확인
- 모든 종속회사가 회계감사인으로부터 적정의견을 받음
- 큰 소송사건이나 우발부채 발생이 예상되는 사건 없음
3. 기업의 단기적인 유동성 분석
- 유동비율(지불 능력이 있는가, 100% 이상) = 112%
>> Good
- 당좌비율(위험신호를 자세하게 파악, 80% 이상) = 63.3%
>> Bad
- 매출채권 추세 = 매출 채권과 매출액이 나란히 증가중
>> Good
- 재고자산 추세 = 증가
>> Bad
- 재고자산 회전율 = 0.99회전
- 한국 타이어의 재고자산 회전율 = 0.86
- 금호 타이어의 재고자산 회전율 = 1.28
>> So So
※ 당좌비율을 봤을 때 엄청 안전한 기업은 아님.
4. 운전자본 회전율 분석을 통한
영업활동성 분석
- 전 분기보다 재고자산 회전율이 비슷함
>> So So
- 매출채권 회전율은 증가하고 있는 추세(매출채권 회전율이 낮을수록 물건을 팔아도 현금은 늦게 돌아오기 때문에 회전율이 높을수록 좋다)
>> Good
- 22/03 분기 = 1.23
- 22/06 분기 = 1.36
- 22/09 분기 = 1.41
- 22/12 분기 = 1.56
- 23/03 분기 = 1.54
- 경쟁사의 매출채권 회전율(한국 타이어)
- 22/03 분기 = 2.56
- 22/06 분기 = 2.52
- 22/09 분기 = 1.27
- 22/12 분기 = 1.25
- 23/03 분기 = 1.25
- 경쟁사의 매출채권 회전율(금호 타이어)
- 22/03 분기 = 1.29
- 22/06 분기 = 1.30
- 22/09 분기 = 1.19
- 22/12 분기 = 1.26
- 23/03 분기 = 1.38
※ 경쟁사대비 매출채권 회전율이 좋아지고 있다. 운전자본 회전율이 경쟁사대비 좋다고 평가됨
5. 자산 투자의 효율성과
자산 구성 내역 파악
- 총자산회전율의 추세(자산이 효율적으로 운용되고 있는가)
>> So So
- 2018년 = 0.66
- 2019년 = 0.61
- 2020년 = 0.49
- 2021년 = 0.56
- 2022년 = 0.67
- 22/03 분기 = 0.14
- 22/06 분기 = 0.17
- 22/09 분기 = 0.18
- 22/12 분기 = 0.17
- 23/03 분기 = 0.16
- 경쟁사의 총자산회전율의 추세(한국타이어)
- 2018년 = 0.70
- 2019년 = 0.69
- 2020년 = 0.62
- 2021년 = 0.64
- 2022년 = 0.69
- 22/03 분기 = 0.15
- 22/06 분기 = 0.17
- 22/09 분기 = 0.18
- 22/12 분기 = 0.17
- 23/03 분기 = 0.17
- 경쟁사의 총자산회전율의 추세(금호타이어)
- 2018년 = 0.58
- 2019년 = 0.58
- 2020년 = 0.56
- 2021년 = 0.64
- 2022년 = 0.79
- 22/03 분기 = 0.17
- 22/06 분기 = 0.19
- 22/09 분기 = 0.19
- 22/12 분기 = 0.19
- 23/03 분기 = 0.21
※총자산회전율의 추세는 경쟁사와 비교했을 때 평균치로 보인다.
6. 기업의 장기 안정성(재무구조) 분석
- 부채비율 = 152%
>> So So
- 한국타이어의 부채비율 = 38.4%
- 금호타이어의 부채비율 = 281%
- 코스피화학업계 기업의 평균 부채비율 = 175%
- 이자보상비율(200% 이상) = 130%
>> Bad
- 한국타이어의 이자보상비율 = 1,100%
- 금호타이어의 이자보상비율 = 170%
- 매출의 추세 = 매출액 증가 추세
>> Good
사진 설명을 입력하세요.
※ 부채가 많지만 위험한 정도는 아닌 것으로 판단되며 이자보상비율이 너무 낮아서 경쟁사대비 안정성이 너무 떨어져보인다.
7, 회사의 성장성과 레버리지(변동성) 분석
- 매출의 추세 = 매출액 증가
- 순이익 증가율 & 영업이익 증가율
※ 최저를 찍고 반등하는 모습으로 보인다. 가보자
8. 기업의 수익성과 투자 수익률 분석
- 매출총이익률 , 영업이익률, 당기순이익률
>> Good. 상승중
- ROE, ROA로 투자매력도 판단
ROE와 ROA가 0.59 & 0.25
>> Bad
>> 자동차 업종 평균치인 13.44보다 한참 밑에있다... 하지만 증권사는 이번년 말에는 투자매력도가 오를 것으로 예상하고 있다.
※ 은행예금보다 투자매력도가 떨어진 것으로 보인다. 오히려 기회일지도 모르겠는데?
9. 현금흐름 분석으로
이상 징후와 이익의 질 분석
- 영업현금활동흐름이 영업이익보다 큰가(단위 : 억 원)
>> Bad
영업현금활동흐름 자체가 마이너스다.
- 영업활동 현금흐름이 지속적으로 감소하는지 확인
>> Bad
2분기 연속으로 하락하는 모습을 보인다.
- 현금흐름 패턴 동향 분석(영업활동 현금흐름은 ( + ) 투자활동 현금흐름은 ( - ) 재무활동 현금흐름은 ( - ) 패턴을 가진 기업이 좋은 기업이다.)
- 2023년 3월 기준 영업활동 현금흐름( - ) 투자활동 현금흐름( - ) 재무활동 현금흐름( + ) 를 기록하고 있다. >> 나쁜 패턴
- 잉여현금흐름(FCF) = 음수(영업활동 현금흐름 - 투자활동 현금흐름)
>> Bad
※ 현금흐름상태가 굉장히 불량하다.
10. 우발상황 파악을 통한 재무적 위험요인 분석
- 특이사항 없음
- 기술력대비 주가평가
※ 기업기술력 대비 주가가 다소 저평가 되어 있다
11. 볼린저 밴드 적용
- 80일 볼린저 밴드 중앙선을 뚫고 하락하고 있다. 괜찮은 매수시점으로 보임
개인적인 내 결론
- 안전하지 않고 투자매력도가 많이 떨어져보인다. 특히 현금흐름표가 상당히 안좋게 나왔다.
- 최근 큰폭으로 오르고 큰폭으로 하락했기에 변동성도 심해보인다.
- 경쟁사대비 크게 나빠보이지는 않는다.
- 간단히 배운 차트분석법도 적용해보려 했지만 어느 공식과도 맞아떨어지지 않는 차트의 모양이다.
매수하지 않는 것으로 결정.
(대웅제약 분석해서 샀는데 15% 올랐다. 나이스)